Mysteel：无缝管中低供应水平或支撑后期无缝管价格与利润

  概述：临近月末，2022年一季度接近尾声，回望春节后无缝管价格情况，无缝管价格从2022年2月初5620元/吨（临沂20# 108*4.5mm，下同）上涨至今（2022年3月30日）为5920元/吨，累计上涨300元/吨，其间虽有小幅回调，然整体呈现震荡上涨趋势。纵观历年节后无缝管供应情况去看，无缝管供应与无缝管价格持续上涨维持着高度正相关，今年一季度在伴随无缝管价格大大上涨的情况下呈现供应维持低位现象，下文笔者简述一季度供应情况并对后期无缝管供应情况进行展望。

  据mysteel调研（33家生产企业，122条产线），今年春节后至今全国无缝管平均产能利用率为56.38%，2021年同期无缝管平均产能利用率为78.78%，同比去年下降超过20%，其中2022年3月份无缝管产量为157.28万吨，2021年3月份产量约为198.81万吨，同比减少41.53万吨。从下滑区域来看，全国区域出现不同程度下降，主要下滑区域是华东地区部分区域管厂，华北部分地区，以及华南与东北地区部分管厂。

  节后全国疫情大面积抬头，多地迅速实施疫情管控，各个地区相关企业与个人配合政府防疫，全国多数无缝管生产企业生产进度大幅减缓，部分地区无缝管生产企业停产检修。近期山东、上海、内蒙古、河北、东北、西南部分地区管厂受疫情影响依然面临检修或停产状态，具体产能恢复需要等待疫情缓解。

  春节后不久，海外地缘冲突，国内疫情大面积爆发，全球大宗商品价格快速上涨，国际油价强势运行，国际海运价格从2020年至今上涨超600%，全球物流成本大幅上升。国内物流成本3月份开始大面积上涨，叠加多地疫情管控加严，多数商家表示目前市场“一车难求”，导致国内产业链效率大幅减缓。就无缝管行业看，无缝管下游开工率较低，采购进度放缓，消费低商家采购意愿偏低，导致无缝管厂内库存近一个月持续维持累库，据不完全统计，截至3月31日全国无缝管厂内库存已达到3年内高位，多数无缝管厂表示目前厂内库存接近上限，不得不开始被动检修或短时间停产，在物流没有恢复前提下，无缝管供应或难以大幅释放。

  据mysteel采访调研，目前大多数调坯型无缝管生产企业表示，目前厂内原料库存近期持续维持偏低水平，部分中小型管厂因坯料运输受阻，导致厂里“间歇性”开工，部分偏大型管厂因部分规格坯料货少而频繁更换坯料进行生产，影响生产效率。另外，管厂原料采购负责这个的人说目前坯料价格已经处于相对高位水平，叠加后期不确定性因素太多，采购坯料偏向谨慎，多以按需采购。生产企业原料库存维持相对低位，后期无缝管供应或难以大面积恢复。

  无缝管厂利润与供应情况相对于螺纹不一样，由于无缝管厂内库存消化周期性较长，因此无缝管厂供应与利润关系相对滞后1-2周左右。目前山东无缝管厂当期理论利润尚可，目前可达到250元/吨左右，实际平均利润维持在150元/吨左右，目前利润尚可，据往年情况去看，在此利润下在1-2周之后供应会呈现大面积回升，然而今年春节后并没出现供应大幅度增长，可见今年原料与运输对供应影响强于利润对供应的影响。整体看来，虽今年产量会降低，然一季度整体无缝管利润尚可。

  从春节以来，多重因素影响国内经济，海外冲突对国内经济冲击，海外资本联合做空中国资产，美联储持续加息全球货币收缩，国内疫情反复、国内房地产市场低迷等多重风险因素，对无缝管行业从业人员后续发展充满不确定性，作者觉得今年二季度无缝管供应难有大面积释放，海外影响、加息预期、通货膨胀、国内疫情、运输受限、需求抑制、高价原料等抑制无缝管供应因素尚存，至少2022年二季度无缝管供应依然对无缝管价格和无缝管利润形成有力支撑。